紫江企业(600210.CN)

紫江企业:双主业驱动,业绩跨向云梯

时间:09-08-10 00:00    来源:第一创业证券

包装行业龙头公司主要从事包装印刷与地产置业两大核心产业,主营生产和销售各种PET 瓶及瓶坯、瓶盖、标签、喷铝纸及纸板、薄膜、防盗盖等,是当前沪深两市中规模最大、产品种类最齐全、盈利能力最强的包装材料制造企业, PET 瓶业务更是是行业龙头,拥有百事可乐、可口可乐、统一等稳定的大客户。

创投业务锦上添花公司控股的紫江创投公司投资数十家待上市中小企业,未来升值空间巨大,目前投资的深圳宇顺电子已过会,杭州中恒在上会。

地产项目紫都.上海晶园小区销售良好紫都.上海晶园位于上海唯一山水胜地——上海佘山国家旅游度假区内。规划开发高端别墅近400 套,剩余可售331 套,套均售价2400 万以上,目前在售房源销售情况良好。

由于拿地价不足100 万/亩,项目盈利能力超强,预期销售净利率30%以上。未来3 年内将成为公司盈利新的增长极。

集团地产资源丰厚,后续注入可期集团旗下核心地产资源为紫竹半岛项目。规划建面120 万平米,一期09 年10 月开盘,预期售价2.5 万/平米,净利率30%左右。此外,集团还拥有酒店、工业用地等市场价值超过20 亿的地产资源。07 年集团曾将紫都.上海晶园注入上市公司以支持上市公司发展,我们调研了解,集团持续将资源注入上市公司的意愿是比较强烈的,因此,紫竹半岛等项目和资产注入上市公司的概率非常大。资产注入完成后上市公司优质土地储备将上升至150 万平米以上,地产业务盈利能力将得到明显增强。

预计公司 09、10、11 年EPS 分别为0.32 元,0.45 元及0.64 元,给予首次“推荐”评级。