紫江企业(600210.CN)

紫江企业:业绩突增的创投概念股

时间:09-09-14 00:00    来源:长城证券

随着创业板发行日益临近,创投概念股成为近期市场热点之一,紫江企业(600210)也于上周五涨停。在创投概念板块中,公司具有估值优势,在包装行业中,估值也相对较低,建议关注。

创投项目:紫江创投(控股98.28%)和紫晨投资(参股20%)旗下有大量项目储备,经过一定时间的培育,大多符合上市基本条件,部分公司已过会或正上会审核,如:宇顺电子--紫晨投资持股100 万股,已完成IPO;杭州中恒电气--紫江创投投资1615 万元,持股300 万股左右,拟上中小板;上海佳豪船舶工程设计--证监会13 日披露的首批7 家上创业板发审会的公司之一,变更为股份公司后紫晨投资持股288 万股。其它创投项目详见调研报告《业绩突增 攻防兼备》。

包装业务稳定增长。PET 瓶业务规模与珠海中富旗鼓相当,两家共占据可口可乐和百事可乐国内市场80%的份额。公司皇冠盖业务占据国内市场30%份额,连续13 年细分行业产销量第一。原料价格回落,包装业务毛利率同比将会大幅提高。我国饮料市场年均增长15%-20%,啤酒年均增长6%-9%,确保了公司PET 瓶及皇冠盖等业务的稳定增长。

房地产业务较强的资源稀缺性和盈利能力。房地产业务主要是指位于上海佘山国家旅游度假区核心区域的紫都〃上海晶园别墅项目。限批政策出台以后,别墅用地的稀缺性凸显,别墅产品被市场普遍看好。7 月23 日上海赵巷10 号地高溢价拍出,周边房价应声大涨。公司别墅项目地理位臵更为优越,升值潜力巨大。年初至今已销售别墅27 套,其中8 月中旬至今销售了4 套。公司土地成本每亩在100 万以下,净利润率将达30%以上,成为今年主要的利润增长点。

资产注入预期。公司大股东紫江集团持有紫竹科学园项目50.25%股权, 公司持有其4.75%的股权,其中的住宅配套紫竹半岛项目总用地324.9 公顷,规划总建筑面积约120 万平方米。该项目存在注入预期,但尚未有明确时间表。

盈利预测及投资建议:我们预计09-11年公司净利润分别为4.86亿元、5.91亿元和6.99亿元,增幅分别为161.5%、20.6%和19.5%,对应EPS为0.34元、0.41元和0.49元,PE为20.1X、16.7X和13.9X,鉴于公司包装业务将能稳定增长、地产项目较强的资源稀缺性和盈利能力、资产注入预期以及已有创投项目开花结果,维持公司“推荐”的投资评级。